國內鋼管價格已降至盈虧平衡點,并仍將在底部震蕩9月份,國內鋼鐵價格整體呈繼續探底態勢,截至10月9日,國內螺紋鋼3523元/噸、線材3488元/噸、冷軋4901元/噸、中厚板3507元/噸,跌幅在5%-7%之間。熱軋均價3402元/噸,月環比下跌462元/噸,跌幅高達11.96%。國際上,8月份全球粗鋼產量再創新高,達1.065億噸,在鋼價上,美國地區9月鋼鐵價格整體呈上漲態勢。

　　“兩高一低”,造成產能過剩壓力加大截至10月10日,主要城市長材庫存547萬噸,板材庫存695萬噸,兩者累計1242萬噸,比9月11日還要高出9萬噸。產量上,中鋼協統計的9月上、中旬國內粗鋼日產水平推算值分別約為166.6、165.5萬噸,只是略低于8月168.8萬噸的日產歷史最高水平相比,開工率繼續維持90%以上,整體降幅不大。高產量、高庫存、低價格造成階段性產能過剩壓力加大,預計在行業未有實質性限產形勢下,鋼鐵價格還將在底部震蕩。

　　3季度企業盈利狀況有所改善,將抵消上半年大部分的虧損根據我們的測算,今年3季度71家重點大中型鋼鐵企業的盈利在150億左右,根據最近兩年歷史數據估算,上市鋼鐵企業盈利是71家重點大中型鋼鐵企業盈利的42%左右,即63億左右。而32家鋼鐵行業上市公司今年上半年累計虧損73億,因此,三季度鋼鐵行業將抵消上半年的虧損。

　　對無縫鋼管進行“雙反”,使貿易環境惡化,但出口回升已成趨勢近日來歐美連續對我國出口鋼管增收反傾銷稅,這對我國短期鋼材出口有一定的沖擊,但并不改變出口長期回升的態勢。此外,澳大利亞央行近日加息及澳元匯率上升,或將致該國主要出口商品鐵礦石、焦煤的價格上漲。

　　投資建議:維持“推薦”評級目前鋼鐵板塊P/B 只有1.7倍左右,部分公司股價已經接近凈資產,估值已接近底部,雖然目前較高的社會庫存及產量都在一定程度上壓抑了鋼價的反彈,企業盈利還有波折,但隨著國內地產等下游行業需求的進一步改觀及國際經濟的逐步復蘇,鋼鐵行業向好的趨勢仍然值得期待。鋼鐵行業已具有一定的估值優勢,我們建議重點關注行業的限產動向以及鋼材價格反彈時點,并首推長材類企業比如酒鋼宏興、三鋼閩光、八一鋼鐵等;其次,澳元匯率上升或致資源價格上漲,鞍鋼股份、西寧特鋼等具有資源優勢的公司也值得重點關注。